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铝价年前维持窄幅盘整格局

【铝道】由于国内外宏观经济不景气，下游需求十分疲软，国内铝价持续低迷，电解铝陷入全行业亏损，但是原铝产量却逆势增产，原铝 超生 导致供应过剩严重。在下游需求疲弱及库存高涨的背景下，铝价上行带宽：25mm⑵50mm乏力，年前将维持窄幅盘整格局。

国内电解铝产量逆势上扬

国家统计局数据显示，10月份原铝产量为172万吨，同比增加20.3%，环比增加2.8%。1 10月份总产量为1645.8万吨，同比增加11.3%。今年以来，虽然铝价低迷，但除了个别铝厂的正常检修，国内铝厂并未有大规模减产的消息。据富宝咨询调研，1 9月份电解铝企业的开工率整体维持在80%以上，原铝产量不减反增。而据百川资讯统计，四季度仍有150万吨新增产能投产。在下游需求不济的情况下，产量增加将加剧供应过剩的局面，从而抑制铝价反弹。

下游行业订单不足

临近年底，建筑、基建等项目进入尾声，以铝塑板为主的铝幕墙板消费开始减弱，同时，包装、交通等其他行业的订单量也开始减少。开关二极管铝箔方面，空调箔市场仍旧旺季不旺，包装箔因消费差订单较上半年降幅达四到五成。由于市场较为清淡，不少企业将在2013年1月中下旬开始放假。为合理安排生产、及时发货，企业预计在12月底1月初停止接今年的订单，不少订单将被推到年后生产。下游行业需求没有明显好转，铝型材、铝板带箔的开工率处于低位。

终端需求仍不乐观

房地产行业，1 10月份房屋新开工面积和土地购置面积继续维持负增长，施工面积继续回落，表明被调控的房地产市场继续萎靡，目前没有明显的企稳迹象。与房地产充气机相配套的建材业，尤1种行之有效的处理方烫金加工式既能保证在制冷机组正常运行的情况下又能对制冷系统的能耗及制冷量进行有效的调理其是铝建筑型材行业，仍然很艰难。

家电行业，11月份整体终端需求没有大的改观，除了空调、发电设备销售有所好转外，其他电力设备需求仍然疲软。进入冬季后，冰箱和冰柜等的销售也将进入淡季，需求全面好转需等待来年。

汽车行业，11月份产销形势明显好于10月份，月度环比和同比均有增长，其中乘用车产销增速快于商用车。1 11月份，汽车产销同比保持小幅增长，预计全年产销双超1900万辆。同时，10月份铁路基建投资697.7亿元，同比增长240.8%，环比增长8.5%。基建项目的投资为铝需求回暖带来一丝希望。

库存连创新高

全球铝需求不济，交易所库存屡创新高。上周伦铝库存一度创下519万多吨的历史记录，而国内铝期货库存自7月份以来就持续增加，现在为46.57万吨，是2010年11月份以来的较高水平。目前全国主要地区现货铝库存总量保守估计已达到120万吨。高企瓷绝缘子的库存反映出需求的疲弱，这也是沪铝近期维持弱势的主要原因。

后市展望

金属市场消费淡季来临，但是国内铝产量有增无减，而在四季度剩余时间里，需求也不会有任何改观，供需矛盾仍将加剧。在现货市场看空情绪浓重的背景下，相信企业备货意愿不会太强，预计年底前下再生和重建被破坏的人体组织或器官游加工企业开工率继续维持低位。疲弱的基本面，令投资者交投谨慎。年前若无后续利好政策支持，沪铝仍将维持窄幅盘整格局。

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