郑煤机受益行业黄金期企业信贷
郑煤机受益行业黄金期
郑煤机受益行业黄金期 液压支架行业霸主地位无可撼动 作为国内煤炭综采液压支架龙头,主营产品液压支架的收入占比超过70%、利润贡献达90%以上。在2010年度... 液压支架行业霸主地位无可撼动 作为国内煤炭综采液压支架龙头,主营产品液压支架的收入占比超过70%、利润贡献达90%以上。在2010年度中国煤炭机械工业500强企业中,郑煤机规模国内第一,超第二、第三名之和。郑煤机液压支架市场占有率独领风骚、超过25%,且近几年呈现出逐步提高的态势。目前液压支架市场竞争结构基本稳定,郑煤机液压支架霸主地位无可撼动,并有望依托其规模和技术优势,借助募投项目大幅扩张产能,市场占有率将进一步提高。 液压支架最大化受益,2011-2015年复合增速22% 在综采设备中液压支架的价值量占比最高、约为50%,采煤机、掘进机和刮板输送机价值量占比分别为10%、6%和2%。因此,在煤机行业总产值处于快速增长周期时,价值量占比最高的液压支架将最大化受益。根据煤炭机械行业协会预计,液压支架2015年市场需求为458亿元,2011-2015年复合增速达22%;其中,2011年-2013年,高端支架的需求增速超过40%。 煤炭投资恢复高增长,煤机行业景气加速提升、未来5年复合增速22% 2011年前8个月,煤炭固定资产投资累计增速从1-3月的8.4%,逐月回升至1-8月的22.6%;且进入下半年后,月度投资增速大幅回升至48%的高位,煤机行业景气将加速提升。未来5年,我国煤炭产量增速将放缓,煤炭产量增长带动的煤机新增需求占比将下降,煤机需求主要由更新改造拉动。根据煤炭机械工业协会预测,2011-2015年,新增需求、更新改造需求和机械化率提升带动的投资需求将分别高达1250亿元、3581亿元、318亿元,煤机行业总需求将达到5149亿元,年复合增速22%。 产能释放+高毛利率水平,郑煤机临近爆发期 郑煤机募投项目将于2013年全面达产,总产能将达到40万吨,是当前产能的2倍。公司液压支架产品主要定位于中高端,其中,高端产品占比约50%,募投项目达产后,高端产品占比将进一步提升至60%。 郑煤机液压支架业务具备显著的规模优势,随着募投项目投产后高端产品占比,以及电液系统、液压件等部件自制率的进一步提高,液压支架毛利率有望继续保持较高水平。且随着募投项目产能的释放,公司业绩临近爆发期。 多元化发展,郑煤机增长后劲足 除了国内的液压支架市场外,未来几年,液压支架出口、新产品刮板运输机、煤机售后服务、煤矿装备行业以及相关零部件的产业链扩张将成为公司新的增长点,业绩增长后劲足。
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